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以太坊发展成为去中心化金融 (DeFi) 和机构级区块链基础设施的基石，其发展历程以快速创新和广泛应用为标志。然而，随着以太坊网络对传统金融参与者的吸引力日益增强，人们对其基本原则——去中心化——的侵蚀也愈发担忧。对于投资者而言，机构参与和网络治理风险之间的矛盾构成了一个关键的战略困境。机构采纳：一把双刃剑
2025 年，以太坊生态系统的机构参与度大幅提升，Mantle 与 Anchorage Digital 等合作伙伴就是最好的例证。
根据新闻稿该联盟使受监管机构能够托管和管理 $MNT 代币。 以太坊这标志着以太坊资产正逐渐被视为合法的国库工具。此类发展无疑有利于以太坊的主流应用，因为它们弥合了去中心化协议与机构级安全标准之间的差距。然而，机构资本的涌入引发了关于控制权的担忧。随着金融机构在以太坊代币和质押池中积累股份，网络的决策权有可能集中在少数参与者手中。这种动态与中心化金融的历史趋势相呼应，在中心化金融中，机构主导地位往往先于监管俘获和市场韧性下降。
质押集中度：中心化难题
以太坊质押市场是其合并后共识机制的关键组成部分，但该市场却呈现出令人担忧的集中模式。
根据Bitium的分析截至 2025 年，约有 3000 万至 3400 万枚 以太坊（约占总供应量的 28% 至 30%）被质押，其中 Lido 等平台控制着 29% 至 31% 的质押。虽然验证者的总数超过 100 万，但少数质押池的垄断地位损害了分布式验证的理念。